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隔夜行情

现货行情

重要基本面信息

产区天气

1.阿根廷大豆主产区干燥天气对大豆收割及品质有利。Meteorlogix(前身为WeatherServicesCorp,WSC)：科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部：周三天气大体干燥。周四至周六东部地区有局部阵雨。周三至周五气温接近至低于正常水平，周六气温接近至高于正常水平。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部：周三至周四天气大体干燥。周五至周六有局部阵雨。周三至周五气温接近至低于正常水平。周六气温接近至高于正常水平。作物影响:阿根廷近期阵雨增加未成熟大豆的土壤水分，但可能会导致成熟大豆收割延迟并引发质量问题。本周干燥天气将有助于土地恢复。2.巴西中部雨水干涸，利于后期收割工作。Meteorlogix(前身为WeatherServicesCorp,WSC)：南里奥格兰德州/帕拉纳州：周三至周六天气大体干燥。周三至周五气温接近至低于正常水平。周六气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周三至周四西北部地区有局部阵雨。周五至周六北部地区有局部阵雨。周三至周六气温接近至高于正常水平。作物影响:巴西中部的零星阵雨已经干涸，有利于后期收割工作。南部地区的零星阵雨增加土壤湿度。3.海外市场信息：美国天气预报目前可以看到4月初。西部玉米带的降雨较多，主要是爱荷华州和明尼苏达州，少量降雨在达科它州。三角州和南部地区干燥程度增加，不利于玉米的播种。爱荷华的土壤温度已经接近50华氏度，同时预报将伴随降雨出现。农民将会积极展开播种，如果他们看到降雨如期出现。

国际供需

1.ITS：年3月1-31日累计出口1,,吨，2月为1,,吨，增加,吨，增幅26.82%。2.AmSpec：马来西亚3月棕榈油出口量预计为吨，2月为吨，出口环比增加27.6％。3.印度将精炼棕榈油进口基准价格定为美元/吨，毛棕榈油进口基准价格定为美元/吨。豆油进口基准价格定为美元/吨。4.USDA报告前瞻：交易商预期大豆出口销售料净增10-65万吨。在美国农业部(USDA)发布最新一期出口销售报告之前，交易商预期，截至3月25日当周，美国/21市场年度大豆出口销售量料净增10-45万吨，/22市场年度大豆销售量料净增0-20万吨。5.USDA种植意向报告：预测年美国大豆种植面积为万英亩，年比增加5%,低于预期.6万英亩。相比去年，29个主产州的23个州种植面积增加或者维持不变。6.USDA季度库存报告：截至年3月1日，美国旧作大豆库存总量为15.64亿蒲式耳，年比下降31%,高于预期15.43亿蒲式耳。其中农场库存量为5.94亿蒲式耳，年比下降41%；非农场库存量为9.7亿蒲式耳，年比下降22%。年12月至年2月大豆消费量为13.8亿蒲式耳，年比增长39%。7.据巴西谷物出口商协会（ANEC）称，年3月份巴西大豆出口量最高可能达到.7万吨，低于一周前预测的1万吨；预期3月份大豆出口量最低为万吨，和一周前预测持平。8.EDFManCapital：美国的天气至少在下个星期会从潮湿和寒冷转变为温暖和干燥，下周三角洲地区将开始种植早播大豆。我们有一些新的播种预估，农作物侦察员Cordonnier称大豆播种面积估计为万英亩，单产为50.8蒲式耳/英亩，产量预估为44.5亿蒲式耳，IndigoAg称大豆播种面积为万英亩。9.EDFManCapital：南美方面，巴西中部地区天气转阴，预计将持续数周，而本周末阿根廷东部地区将下雨。据说Cordonnier估计巴西的产量为1.33亿吨，比上次的估计高出万吨。罗萨里奥谷物交易所说，阿根廷最近的降雨来得太晚，无法帮助大多数大豆。10.南美专家：预报巴西中部未来两周的干燥天气将比正常天气干燥，这将加快收获速度。天气继续对巴西最南端的南里奥格兰德州的大豆收成有利。在该州生长季节开始干旱之后，1月的天气有所改善，总体上保持良好。在过去的一周中，该州在大部分大豆产区接受了多达2英寸的降水，Emater提高了该州的大豆预估，而南里奥格兰德州现在基本上与巴拉那并列巴西大豆产量的第二位，仅次于马托格罗索。该州的大豆收割工作应在4月底完成。11.LaSalleGroup：巴西大豆排船终于停止增长，因为装运工作的提速以抵消新的买船订单。目前排船量在万吨，较上周下降万吨，去年同期为万吨。本年度排船量的巅峰是上周的万吨，但上周末的装运工作大大减小了这一数字。现在为止三月大豆出口量为万吨，高于去年3月的万吨，即使本月初的出口开局缓慢，预计3月总出口装船-万吨，这是一个新的出口记录。12.海外市场信息：有报道称在过去几天里美国至少成交了三船大豆，从巴西运到美国东海岸港口。市场仍在猜测阿根廷精炼豆油销售至加州的传闻。我们看到有一艘船正在离开旧金山进入巴拿马运河，但是这一船并不是去往阿根廷装运精炼豆油，而是去往美湾装运精炼豆油，这些豆油来自于两家美国的精炼豆油生厂商。同时也有传闻称少量的精炼豆油正在返回美国市场，而事实上墨西哥就正在将少部分从美国进口的毛豆油制成精炼豆油后卖回美国。

国内供需

1.期货市场持续下跌，中下游采购谨慎，国内豆粕成交仍不多。3月31日，国内豆粕总成交9.万吨，全部为现货成交。相比之下，前一日总成交14.19万吨（全部为现货成交）。纳入统计的90家油厂3月30日豆粕提货总量13.万吨，相比之下，3月29日豆粕提货总量12.万吨。2.买家避市观望，油脂总体成交冷清。3月31日，国内主要工厂散装豆油成交吨（其中现货或一口价成交0吨，远月基差成交吨，相比之下，前一日国内主要工厂散装豆油成交吨(其中现货或一口价成交吨，远月基差成交吨）。最新纳入统计的家油厂30日豆油提货总量在吨，相比之下，上一日豆油提货总量在40吨,降吨。3.买家避市观望，棕榈油总体成交仍清淡。3月31日，国内棕榈油沿海地区进口商及油厂成交8吨（其中现货成交8吨，远月基差成交0吨），作为对比，前一日成交吨（其中现货成交吨，远月基差成交吨）。年3月1日-3月31日，棕榈油总成交134吨，较上月同期吨增22.9%，较去年同期210吨降37.71%，截止本周二，全国港口食用棕榈油总库存43.2万吨，较前一日43.43万吨降0.5%，较上月同期的66.92万吨降23.72万吨，降幅35.44%，往年库存情况:年同期79.64万吨，年同期76.66万吨，年同期66.81万吨，年同期57.72万吨，5年平均库存为64.8万吨。国内主要港口工棕库存11.9万吨。4.海外市场信息：4月天气偏干前景会吸引更多摇摆的农民种植玉米，可能会使得春小麦和大豆面积减少。另外市场也讨论数周三角洲地区更多面积从大豆转向棉花。由于豆价下跌，中国的榨利有所好转。中国的贸易商在豆价下跌后也许采购了三船到4船巴西5月-7月船期的大豆。但是中国的贸易商称尽管豆价下跌但当前的榨利还是不够丰厚，对巴西大豆的盘面榨利目前在-11至29美元。中国北方的进口利润在-10至-7美元。中国上周仅采购了8-10船的巴西大豆。中国5-8月船期的采购量还远远不够，但是5月船期的可采购的窗口所剩不多。

宏观要闻

国际要闻

1.白宫：基建投资计划将总共投资约2万亿美元。美国总统拜登周三公布了其广泛基础设施计划的第一部分，该计划包括就业和家庭两个部分，将在未来几周内讨论美国家庭部分的计划。根据此前美国白宫的公告，该计划在未来8年里每年投资占比GDP1%的资金来升级基础设施、振兴制造业、投资基础研究和科学等，总共将投资约2万亿美元。此外公告还显示企业税提高至28%，拜登的税改提议将把美国最低企业税率提高至21%。2.美国参议院少数党领袖麦康奈尔：考虑到“大规模增税”以及其对国家债务的潜在影响，我不太可能支持拜登的基建计划。3.美国3月ADP就业人数录得增加51.7万人，增幅创去年9月以来新高。4.美国财长耶伦称正在恢复美国金融稳定监督委员会（FSOC）对冲基金工作组。5.EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少87.6万桶至5.亿桶，减少0.2%,预期为增加10.7万桶。6.路透调查：预计年布伦特原油平均价格为63.12美元/桶，2月调查时预计为59.07美元/桶。预计年WTI原油平均价格为59.72美元/桶，2月调查时预计为55.93美元/桶。7.标普将年全球GDP增速预期上调至5.5%。8.欧佩克+将年全球石油需求增速下调30万桶/日至万桶/日。9.欧元区3月CPI月率公布为0.9%，预期值为1.00%，前值为0.20%。10.美国疾控中心主管Walensky：美国有1亿人接种了至少一剂新冠疫苗。最新数据显示疫苗可以对抗变种新冠病毒。11.法国总统马克龙：法国将在全国范围内延长封锁措施。未来数月需要新（疫情控制）措施。12.意大利卫生部长：意大利内阁批准延长新冠肺炎疫情防控措施。13.马来西亚央行：预计年GDP增长6%-7.5%。对主要贸易伙伴中国、美国的出口预计在年反弹。14.马来西亚将在6月收到60万剂阿斯利康疫苗。15.据路透社3月30日报道，两名知情人士表示，印度当局冻结了字节跳动在该国的银行账户，称其涉嫌逃税，该公司已请求法院撤销该指令，担心该指令将重创其业务。16.英国国家统计局：预计年GDP将收缩9.8%，这是有记录以来英国GDP最大的年度下降。

国内要闻

1.3月31日，美元/人民币报6.，上调（人民币贬值）72点。2.3月31日，央行开展亿逆回购操作，因有亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。3.中国3月制造业PMI公布为51.9，预期值为51.2，前值为50.6；非制造业PMI公布为56.3，预期值为52，前值为51.4。4.财政部发布关于明确增值税小规模纳税人免征增值税政策的公告：自年4月1日至年12月31日,对月销售额15万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。5.外汇管理局：年1-2月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入亿元，支出25亿元，顺差亿元。其中，货物贸易顺差亿元；服务贸易逆差亿元。6.经中国证监会批准，深交所合并主板与中小板将于4月6日正式实施。7.李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，支持扩大内需。部署推进减税降费落实和优化对小微企业和个体工商户等的减税政策。8.中国人民银行：为维护贷款市场竞争秩序，保护金融消费者合法权益，所有贷款产品均应明示贷款年化利率。9.中国中化集团有限公司（中化集团）与中国化工集团有限公司（中国化工）实施联合重组。

操作建议

棕榈油：MPOA产量数据增幅缩窄，前20日20%，SPPOMA前25日产量数据显示增产27%。需求方面，出口数据恢复明显，3月船运机构出口数据增幅继续扩大，ITS和AmSpec增幅为27%。产需恢复，短期库存料难有明显增加。USDA美豆种植面积不及预期，隔夜美豆收于涨停板，预计棕榈油将受美豆带动震荡偏强。

大豆：新作美豆随今晨种植意向的发布进入交易中心，大豆种植意向低于预期，CBOT大豆触及涨停。巴西大豆丰产的格局基本确定，阿根廷大豆仍存在产量小幅度下调的可能。国内3月大豆压榨量偏低，豆油库存未见宽松，随着巴西大豆收割的加快，4-5月份预计将迎来大量的到港，豆油将进入缓慢累库状态，近期预计保持宽幅震荡。豆粕库存处于三年高位，养殖需求持续低迷，虽无大幅上涨驱动，但压榨利润较差对盘面形成支撑，短期以弱势震荡为主，建议谨慎操作。

资金流向

年3月31日，期货市场资金净流出52.67亿元，其中商品期货资金净流出25.46亿元(农产品期货资金净流出13.2亿元)，股指期货资金净流出27.21亿元。

套利跟踪

风险提示：期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，分析与结论仅供参考，本司对上述信息的准确性和完整性不做保。

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