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隔夜行情

现货行情

重要基本面信息

产区天气

1.据NOAA，未来第一周（2月21-27日），巴西降雨主要集中在MATOPIBA地区（马拉尼昂、托坎丁斯、皮奥伊州和巴伊亚州的交界处），也就是其东部偏南部地区，局部地区累计降雨量可达毫米；而主产区从马托格罗索、南马托格罗索和戈亚斯到南部地区（包括南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州和巴拉那州）则出现了大范围的干燥情况，这将有利于当地农户推进大豆收获。阿根廷西北部地区预计会出现几场阵雨，近几周持续的干燥有利于早熟作物的收获，但也引发了对未成熟玉米和大豆作物生长的担忧。未来第二周（2月28日-3月6日），巴西全国大部分地区都会出现降雨，降雨主要集中在中部和北部地区，或再次影响大豆收获的推进。阿根廷中部及北部地区预报有阵雨。

国际供需

1.SPPOMA：马来西亚2月1-20日棕榈油产量较上月同期+15%，单产+8.37%，出油率+1.08%。2.UOB产量调查：马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估为+5%~+9%，其中沙捞越+3%~+7%，马来半岛+13%~+17%，沙巴-4%~-8%。3.SGS：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为,吨，较上月同期,吨增加28.2%。4.美国农业部表示，在截至9月30日的/21年度财政年度，美国对华农产品出口额将达到创纪录的亿美元，比11月份的预测值高出17%。由于美国油籽和谷物出口预测上调，/21财年美国农业出口金额将达到亿美元，比此前的预测值增长3.3%。由于中国需求强劲和价格上涨，大豆出口金额将同比增长4.2%，达到创纪录的亿美元。5.美国国家气象局下属气候预报中心（CPC）发布的年3月至5月份气象展望报告显示，太平洋赤道水域继续呈现中等强度的拉尼娜状况，随着拉尼娜强度逐步减弱，今年晚些时候将出现ENSO中性天气，但是在截至年5月底的时间段，拉尼娜天气仍将影响到美国全国的天气状况。堪萨斯以及南北达科他的旱情将会持续或加剧，爱荷华西部的干旱将持续，中西部其他地区的旱情将解除，得克萨斯和密西西比的旱情将持续，田纳西旱情有望解除。6.USDA出口检验报告：截至2月18日止当周，美国大豆出口检验量为,吨，符合预期。前一周修正后为,吨，初值为,吨。当周，对中国的大豆出口检验量为,吨，占出口检验总量的21.60%。7.AgRural：截至2月18日，巴西/21年度大豆收割率仅为15%，远不及上年同期的31%，且创下十年来同期最低水平。8.据外电2月19日消息，Abiove将推出一个工具，以监督种植户履行大豆销售合同的情况，因为全球贸易商希望确保/年度预售谷物的交付。这一倡议的发起，是由于去年8月巴西农户预售了—半的大豆，达到了前所未有的数量，贸易公司担心—些农户可能无法交割，从而迫使合同重新谈判。最近几个月，中国需求强劲将大豆价格推高至数年高位，—些巴西农户后悔提前销售了太多大豆。9.消息人士2月22日告诉普氏能源资讯，巴西马托格罗索州收成的缓慢步伐预计将继续抑制该国截至2月19日当周的总体收成进度。充足的降雨极其有益于大豆作物早中期的生长，但阻碍了后期的成熟，因此导致了明显的收获延迟。10.IMEA：预计-21年马托格罗索州的大豆产量将达到有史以来最高的万吨。11.LaSalleGroup：巴西的天气将使未来几周的收获进度好转。由于巴西大豆将很快开始供应，美豆出口销售放缓。中国的进口预测及南美的收成预估在五月前不会公布，不过基于最新的平衡表，中国进口可能同比增长-万吨，且进口南美作物比例将同比增长，挤占美国份额。12.南美专家：在巴西，/21大豆作物发生了两次奇怪的事件。在马托格罗索州，仍然是一种尚未发现的疾病，导致单个豆子在外观正常的豆荚的内部腐烂。另一个是帕拉纳州豆田的大量豆荚败育。通常，大豆植株会开花过多，许多花在变成豆荚之前败育。被中止发育的花和豆荚的数量取决于环境因素与单个大豆品种的遗传学之间复杂的相互作用。13.南美专家：帕拉纳州大豆中的豆荚败育归因于长时间的降雨过多，阴天和缺少太阳辐射。以帕拉纳州的大豆为例，一月份豆荚败育最多的地区在20到25天内出现了降雨，当月的降雨量为12至16英寸，是正常降雨量的两倍。大雨导致土壤饱和，限制了根部呼吸，导致大量和微量养分的吸收减少。另一个主要因素是由于持续阴沉的多云而减少了太阳辐射。太阳辐射的减少导致光合作用的减少和光合作用的产生（通常是分解成糖以产生供植物使用的能量的糖），这是维持营养和生殖代谢所需的。换句话说，植物无法进行足够的光合作用以维持植物的营养部分和发育中的豆荚，因此植物中止的豆荚与可利用的光合产物的数量成比例。14.气象专家周一表示，近几周来阿根廷潘帕斯谷物种植带的降雨有助于弥补去年中的干旱给大豆和玉米作物带来的损失。农民目前希望有充足的降水来提升单产。在1月份重迎降雨之前，阿根延这两大创收农作物遭遇了反常的降水不足情况。咨询公司PabloAdreaniandAssociates的PabloAdreani表示，“1月下半月和2月份的降雨扭转了本可能因不下雨而导致的颇为严重的情况。降雨令作物停止受损，改善了生长状况和单产水平。”其并称，预计阿根廷本年度的大豆和玉米产量将分别达到5,万吨和5,万吨。15.欧盟委员会：截至2月21日，欧盟/21年度大豆进口量达到万吨；上一年度同期为万吨。

国内供需

1.买家追高趋于谨慎，棕榈油总体成交量不多。2月22日，沿海地区进口商及油厂成交吨（其中现货成交吨，远月基差成交0吨），作为对比，上周五成交10吨（其中现货成交10吨，远月基差成交0吨），年2月1日-2月22日，棕榈油总成交48吨，较上月同期吨降52.9%，较去年同期吨增.18%。2.买家入市积极性一般，豆油总体成交量仍不大，但部分相对低位吸引些采购。2月22日，国内主要工厂散装豆油成交吨（其中现货或一口价成交吨，远月基差成交吨），相比之下，上周五成交吨（其中现货或一口价成交吨，远月基差成交2吨）。纳入统计的家油厂上周五豆油提货总量在吨。3.下游逢低适量补库，豆粕低位吸引一些成交。2月22日，国内各地豆粕总成交14.12万吨，其中，现货成交8.94万吨，远期基差成交5.18万吨。相比之下，上周五总成交8.04万吨（现货成交6.84万吨，远期基差成交1.2万吨）。纳入统计的家油厂2月19日豆粕提货总量13.万吨，相比之下，2月18日豆粕提货总量9.万吨。4.国内棕榈油库存周度统计分析（年第7周）：春节期间油厂工厂棕榈油出库量较少，而部分港口棕油有到船，令食用棕榈油库存大幅增加，截止上周五（截止2月19日），全国港口食用棕榈油总库存67.45万吨，较节前2月5日61.93万吨增8.9%，较上月同期的61.42万吨增6.03万吨，增幅9.8%，较去年同期83.91降16.46万吨，降幅19.62%，往年库存情况：年同期76.58万吨，年同期62.43万吨，年同期57.48万吨，5年平均库存为69.57万吨。国内主要港口工棕库存12.33万吨，较节前2月5日11.94增0.39万吨，增幅3.3%。但因2月份棕油整体进口量不多，预计棕油库存进一步增势将放缓。5.国内棕榈油到船周度统计分析（年第7周）：2月进口量预计40万吨（其中24度25万吨，工棕15万吨），较上周预估值持平，3月进口量预计40万吨（其中24度25万吨，工棕15万吨），较上周持平。6.国内各地大豆库存周度统计分析（年第7周）：春节期间油厂压榨量大幅下降，而进口大豆仍陆续到港，令大豆库存明显增加，截止年第7周（截止2月19日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量.04万吨，较第6周的.97万吨增加22.07万吨，增幅4.86%，较春节前（第5周）的.13万吨增加77.91万吨，增幅19.57%，较去年同期.22万吨减少2.49%。7.国内各地豆粕库存周度统计分析（年第7周）：春节期间油厂豆粕出货停滞，而部分油厂仍维持开机，使得豆粕库存有所增加，华北区域豆粕增幅最大，华北个别春节维持开机的油厂出现豆粕胀库的情况。截止2月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量69.69万吨，较第6周的67.12万吨增加2.57万吨，增幅3.82%，较春节前（第5周）的44.99万吨增加24.7万吨，增幅在54.90%，较去年同期34.65万吨增加.12%。按往年规律看，因春节期间有油厂继续开机而提货基本停滞，节后豆粕库存会短暂回升，之后随着节后集中补库展开，且因巴西大豆收割和装船延迟，部分油厂节后开机推迟，预计豆粕库存短暂一波上升之后，后期还将再次下降。8.国内豆粕未执行合同周度统计分析（年第7周）：油厂豆粕未执行合同量有所减少，截止2月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量.66万吨，较第6周的.85万吨减少13.19万吨，降幅4.25%，较春节前（第5周）的.1万吨减少43.44万吨，降幅12.77%，较去年同期的.07万吨，减少12.50%。9.国内各地豆油库存周度统计分析（年第7周）：虽然压榨量出现下降，但春节期间油厂豆油基本无出货，因此豆油库存出现增加的现象，截至年2月19日，国内豆油商业库存总量87.36万吨，较春节前（2月5日）83.66万吨增3.7万吨，增幅为4.42%，较上个月同期83万吨增4.36万吨，增幅为5.25%，较去年同期的.76万吨降15.4万吨，降幅为14.99%；五年同期均值（-年）为.43万吨。

宏观要闻

国际要闻

1.美国2年期和10年期国债收益率利差扩大至.8个基点，为年初以来最大。2.高盛：美国的天气影响将导致2月份全球石油市场的净紧缩，低于10万桶/日，预计本月全球石油市场将出现万桶/日的赤字。3.高盛：欧佩克+3月会议的基本情况将是同意在4月增加50万桶/日的配额，沙特将取消其单边削减万桶/日的配额。4.据印尼气象气候及地球物理局报告，当地时间20日凌晨1时30分，雅加达地区出现中到大雨。这是一周以来—系列降雨中较大的一次，降雨引发的洪水导致多达人撤离了居所。每年1月到3月是印尼的雨季，这段时期首都雅加达将面临雨水过多造成的淹水问题。事实上，由于市区排水系统的问题，雅加达的水患是"老大难”，每年雨季都会有不同程度的内涝水灾。5.印度卫生官员：印度各地发现种变异新冠病毒。6.彭博商品现货指数升至年以来新高。7.英国政府公布放宽封锁措施的路线图，非必需品商店、酒店业将于4月12日在英国重开；要求公众在6月21日前在家办公。

国内要闻

1.2月22日，美元/人民币报6.，下调（人民币升值）61点。2.2月22日，央行开展亿逆回购操作，因当日有亿元逆回购到期，实现净回笼亿元。3.中央农办主任、农业农村部部长唐仁健在22日国新办新闻发布会上表示，生猪供应最紧张时期已经过去，预计后期供给将逐渐宽松。预计今年二季度末将恢复到年底的水平。4.郑商所：《郑州商品交易所期货交易细则》修订案已经郑州商品交易所第七届理事会第十次会议审议通过，现予发布，自发布之日起施行。5.国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见。6.PPI将温和反弹，输入型通胀压力可控。全球大宗商品价格近期涨势明显。专家分析，随着新冠肺炎疫苗接种持续推进及海外经济体宽松货币政策发酵，全球经济复苏预期正逐步改善，大宗商品价格短期上行压力较大。7.中信证券公告称，公司董事会同意出资不超过30亿元，设立全资子公司中信证券资产管理有限公司。8.香港交易所回应“研究引入SPAC机制”：不时研究加强或改革上市制度的各个方案。

操作建议

棕榈油：马棕1月库存有所回升，但供需双弱的局面使库存依然是历史同期最低水平。UOB产量数据显示前20日恢复5-9%，但1月的产量基数低，从产量绝对值来看马棕产量依然低位。船运机构发布出口数据，需求较前月明显恢复，2月前20日出口环比增加14.88%。棕榈油整体基本面依然偏紧，短线偏多。豆类：巴西大豆主产区的丰沛降雨有助于作物成熟，丰产预期得以维持，但暴雨使收割放缓，出口预计滞后约一个月。阿根廷产量前景有所改善，但优良率再次下降，仍需密切


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