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诺亚研究-年10月17日

经过十余天的发酵，央行、银监会日前发布的《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》逐步落地。目前兴业银行、招商银行、华夏银行、浦发银行、光大银行等多家股份行，已开始执行“认贷不认房”政策，关于第三套房的贷款政策则略有差异。房贷门槛虽然降低，但首套房定价体现了高度的市场化。尽管最低基准利率7折的指导价格尚未出现，已有多家银行下调房贷利率至基准水平。在北京、深圳、浙江等地区，有个别银行推出9折利率，多家银行房贷利率降至9.5折。

截至收盘，沪指报点跌0.72%，深成指报点跌1.07%。虽然外围股市重挫，但A股早盘在铁路基建、银行板块的带动下，走出“一枝独秀”的上涨行情，午后钢铁、军工、地产、煤炭等权重股杀跌，两市再度下挫。

截至收盘，恒指跌.11点，跌幅为1.03%，报.94点；国企指数跌0.97%，报.55点；红筹指数跌为1.29%，报.34点；全日成交.3亿。恒生分类指数全线下跌，金融分类指数跌0.92%、工商业分类指数涨0.39%、地产分类指数跌1.56%、公用事业分类指数跌1.11%。

道琼斯工业平均指数下跌24.50点，跌幅为0.15%，至.24点；纳斯达综合指数上涨2.07点，涨幅为0.05%，至.39点；标准普尔指数上涨0.27点，涨幅为0.01%，至.76点。盘面上，能源和工业板块领涨，科技及电信仍下滑。

泛欧道琼斯指数收于.03点，下跌了0.43%。这是欧股指数连续第八个交易日下跌，创下年以来最长连跌纪录。之前一个交易日中暴跌3.16%，并正式进入以相比近期高位有10%跌幅为定义的回调走势中。指数在早些时候一度大跌超过2.9%。主要区域指数中，法国CAC40指数跌0.54%，收于.62点；英国金融时报指数跌0.25%，收于.91点。德国DAX30指数逆势涨0.13%，收于.90点。

根据用益信托研究工作室不完全统计，.09.29-.10.12共有4家基金子公司合计4只资管产品发行。与前一周相比，发行数量有明显下滑；发行规模较前两周下滑并不是太多，考虑到国庆节前后资金面的影响，我们通过数据对比发现，这几周的基金资管基本呈现下降震荡走势。

据用益信托工作室不完全统计，.09.29-.10.12共39家信托公司参与成立了97款产品，其中67款产品公布了募集资金，成立规模为96.22亿元。较前一周相比，参与公司数量增加明显，不仅产品成立数量继续上升至97款，而且融资规模亦大幅攀升，环比涨幅达36.42%，产品平均规模由上周的1.01亿元下降至0.99亿元。融资规模止跌回升，信托市场疲软状态略有缓解，一方面，在兑付风险项目频发，银监会严厉监控及“泛资管“激烈竞争下，信托公司募集资金难度虽然加大，但市场对资金的需求不减；另一方面，统计的周期相对较长，信托计划成立度相对集中。从近几周的融资规模走势来看，信托市场融资力度尚未缓解，各方对信托市场未来走势依旧持谨慎态度。

中国银行间债市现券收益率及IRS震荡中略降。银行间资金市场隔夜及七天期回购利率续降，资金供给依旧十分宽松。截止收盘，隔夜质押式回购加权平均利率2.%；下行逾4.08个bp；7天品种3.%，下行逾3.27个bp；14天品种3.%，上行逾4.95个bp。

截至纽约外汇市场收盘，追踪一揽子六种主要货币的洲际交易所美元指数报84.95点，上涨了0.10%；追踪更多货币种类同时根据外汇市场交易总量进行调整的华尔街日报美元指数同期报77.05点，涨幅是0.22%。美元兑日元汇率早些时候一度跌至.90日元，但是最终有0.28%的涨幅至.日元。他货币方面，英镑兑美元涨0.62%，报1.美元；美元兑加拿大元跌0.16%，报1.加拿大元；澳大利亚元兑美元跌0.40%，报0.美元。

美股指数在早盘大跌的情况下出现反弹走势，市场的避险需求一度淡化，黄金价格结束连续三个交易日收涨的走势。纽约商品交易所12月主力黄金合约跌3.60美元，收于每盎司.20美元，跌幅是0.3%。该合约周三时候有0.9%的涨幅，当时的收盘价位也是五周以来的最高水平。

原油价格一度跌破每桶80美元的关键位置，并在之后自两年多以来的低位反弹，出现了三周以来的最大单日涨幅。纽约商品交易所11月主力原油合约涨92美分，收于每桶82.70美元，涨幅是1.1%。主力合约报价早些时候曾跌至每桶80美元以下，是年6月以来的首次，不过随后的反弹走势也实现了以美元绝对值计算的三周以来最大单日涨幅。

欧盟委员会主席若泽-曼努埃尔-巴罗佐表示，只有生产层面的改革和内需层面的刺激同时进行才能有效应对全球经济增长放缓。在米兰举行的亚欧企业领导商业论坛上，即将卸任的欧盟委员会主席巴罗索认为已经有部分迹象表明全球经济增长正在放缓，不仅欧洲正在陷入停滞，世界其他国家也出现放缓迹象。

截至10月11日当周美国初次申请失业救济金人数减少2.3万人，至26.4万人，创下自年4月份以来的最低水平，这表明雇主的裁员人数很少。财经网站MarketWatch调查显示，经济学家此前平均预期该周经季节调整后的美国初请失业金人数将增加至28.9万人，相比之下此前一周为28.7万人”。

9月份美国工业生产环比增长1%，主要由于公用事业产出在这个月中取得了较大增长。财经网站MarketWatch调查显示，经济学家此前平均预期9月份美国工业生产环比增长0.4%。8月份工业生产的初值为环比下降0.1%，修正值为环比下降0.2%。在这个月中，美国公用事业产出环比大幅增长3.9%，矿业产出环比增长1.8%，制造业产出环比增长0.5%。在9月份实现增长以后，第三季度美国工业生产的环比年化增长率达到了3.2%。

10月份费城地区制造业指数从前月的22.5点下降至20.7点，表明该地区制造业活动的扩张速度略微有所放缓，但仍旧呈现出强劲的增长势头。财经网站MarketWatch调查显示，经济学家此前平均预期10月份费城联储制造业指数将下降至19.5点，该指数高于0点即表明经济活动有所扩张。在这个月中，新订单子指数从15.5点上升至17.3点；出货子指数则下降5点，至16.6点；就业子指数从21.2点下降至12.1点。

圣路易斯联储主席詹姆斯?布拉德（JamesBullard）称，美联储应考虑将其债券购买计划延长到10月份以后，以观察美国经济前景将如何发展。就目前而言，美联储正在以每个月亿美元的规模购买债券，并曾在此前表示预计将在10月底终结其第三轮“量化宽松”计划。但布拉德则指出，终结量化宽松的计划一直都依赖于经济数据的表现，并指出美联储不能“容忍”通货膨胀保值债券（TreasuryInflation-ProtectedSecurities）所显示出的通胀预期下降的迹象。

俄罗斯总统普京表示，如果乌克兰继续偷窃俄罗斯输往欧洲的天然气，俄罗斯将削减对欧洲的天然气供应。今年6月份，莫斯科因为乌克兰未偿清债务和天然气的定价纠纷问题暂停了对乌克兰的天然气供应。在过去十年，俄罗斯曾经有过两次暂停对欧洲的天然气供应，分别是年和年。如果乌克兰和俄罗斯未能尽快达成协议，乌克兰今年冬天将可能面临天然气供应短缺，这将进一步加剧俄罗斯天然气供应风险。

诺亚（中国）控股有限公司（NOAH.NYSE）起源于年，年11月10日成功登陆美国纽约证券交易所，是中国内地首家上市的独立财富管理机构，独立财富管理行业的领军者。

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